[房产要闻]房地产：调控政策不会放松 明年下半年止跌企稳 [复制链接]

提要：　　中央政府明确表态要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归；逐步降低经济对房地产的依赖性将成为“十二五”期间调结构的一项重要任务；政策放松将使投资投机需求重回市场，势必引起房价迅速反弹，不利于保持社会和谐稳定；在七大战略新兴产业以及传统产业投资快速增长的推动下，固定资产投资增长仍能保持在18%以上，GDP增长保持8%以上增长难度不大，明年房地产调控政策仍无须放松。
　　投资要点：
　　调控政策不会放松
　　中央政府明确表态要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归；逐步降低经济对房地产的依赖性将成为“十二五”期间调结构的一项重要任务；政策放松将使投资投机需求重回市场，势必引起房价迅速反弹，不利于保持社会和谐稳定；在七大战略新兴产业以及传统产业投资快速增长的推动下，固定资产投资增长仍能保持在18%以上，GDP增长保持8%以上增长难度不大，明年房地产调控政策仍无须放松。
　　房价可能在下半年止跌企稳
　　库存继续上升、销售不畅、资金紧张使2012年上半年房价仍将处于下行通道；在房价“消”城市居民人均可支配收入“涨”的过程中，房价将合理回归；积极财政政策推动、银行信贷额度逐渐宽松，将对房地产行业需求释放产生积极影响，随着房价逐步回归，下半年需求可能会逐步得到释放，在需求释放过程中房价将止跌企稳。
　　房地产投资将保持小幅增长
　　从房地产投资构成看，消费稳定增长将使2012年商业地产投资能够保持30%以上增长；住宅投资增速在下半年将随新开工增加加速，预计2012年住宅投资约4.77万亿元，同比增长约7.25%；全年房地产投资约6.91万亿元，同比增长约11.51%。保障房对房地产投资贡献率为13.57%。
　　行业评级
　　受价格下行、销售下滑影响，行业基本面偏负面；积极财政政策使政策基本面偏正面；PB估值可能下移使估值基本面偏负面；我们认为2012年上半年地产板块将延续超跌反弹的走势，板块走势与大盘基本同步，维持行业“中性”评级。
　　投资策略
　　上半年标配行业龙头，适当配置超跌二线龙头，投资组合：万科A、保利地产、金融街、北京城建；下半年标配行业龙头，超配销售回升较快公司，投资组合：招商地产、金地集团、首开股份、金融街。
　　投资风险
　　房价非理性波动引发调控风险；A股市场风险。(本文来源：山西证券)